2012 年安倍经济学启动前约 80 円/USD；2013-2015 QQE 推至 120 円区间；2020 疫情后宽松+2022 美联储激进加息+日本维持低利率的政策利率差——2022 年秋破 150 円，2024 年破 160 円。对在海外挣美元/人民币、在日本花円的企业，汇兑损益成为十年报表里最大的一次性摆动来源。
迅销财报以円计，但约一半收入来自海外（大中华区+东南亚+欧美）。円贬值使海外利润换算膨胀——FY2022 汇兑收益占归母纯利的 41.8%。也就是说那年近一半利润增长来自汇率而非经营。迅销此后在业绩预测中明确列出汇率假设行（如「假设 1USD=140 円」），财务人读它的指引先看汇率假设。
泡泡玛特 2025 年收入 371 亿元中海外占比超四成（东南亚+欧美高速扩张）。2026 上半年人民币计财报中汇兑一正一反摆动 8.4 亿元——收入 +23.8% 而归母仅 +10.1% 的三重原因之一就是汇兑（另两重：海外高毛利区占比降/其他项摆动）。IP 出海的报表里，汇率是看不见的第三条增长曲线。
日本食品自给率约 38%，小麦/大豆/牛肉/奶酪高度依赖进口。円从 120 贬到 150，等于给全行业加了一道进口成本税。松屋 FY2026 米类成本 +41.3%、泉盛 FY2026 食其家分部利润 -62% 的三面夹击（异物混入+米价+値下げ竞争）里，弱円是背景板。2024-25 年「令和米騒動」（米价翻倍）是十年来最集中的一次——唐吉诃德/业务超市的折扣业态反而因供应链灵活性获得了相对优势。
円贬值使日本成为「最便宜发达国家」——访日客从 2012 年 800 万冲到 2025 年1,760 万创纪录（世博年），中国客消费额约 2 兆円各国第一。道顿堀年间 3,000 万客流（访日客个别景点访问率全国第一）；寿司郎海外収益占比 7.1%→30.6%。弱円对「在日本本土做外国人生意」的公司是顺风——零售/餐饮的国际化不必出海，站在银座就行。
本系列报告对中日双币展示采用固定汇率锚：当前锚 1 CNY ≈ 20.6 JPY（取近年年均概算）。数学性质：固定常数乘法不改变任何同比增速和 CAGR（分子分母同乘常数），只改变绝对额的体感。因此円当量数字只做体量感参考，勿作账面数引用；逐年折算口径（含汇率波动的「真出海回报」）留待数据齐备后作为对比器第二档开放。泡泡玛特在对比器中标注为「円当量@20.6」。