| 阶段 | 财务轨迹 | 阶段主题与关键事件 |
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| FY2016-FY2018 扩张的代价 | 売上 12,407→12,692 亿円；営業利益率 3.7-4.5%；純利 218→371 亿円 | 土耳其 Ege-Tav 減損 96 亿（2016）；乌拉圭 BPU 买入（2017.4）/美国养豚 Texas Farm 出售（2017，非継続）；畑佳秀体制（2018.2）；株式併合 2:1+CB 转换让负债十年最低（D/E 0.25）；首次回购 200 亿円枠（2018.12） |
| FY2019-FY2021 IFRS 转换与疫情对冲 | 売上 12,342→11,761 亿円；純利 196→326 亿円（FY2021 +69.8%） | 2019.1 IFRS 任意適用；分部 4→3（2020.4）；タイ Panus 減損 71 亿（2021.2）；新球場運営会社设立（2019.10）；2021.3 Vision2030「たんぱく質を、もっと自由に。」 |
| FY2022-FY2023 组合手术与成本冲击 | 売上 11,744→12,598 亿円；事業利益率 3.9%→2.2% 谷底；純利 166 亿円（-65.4%） | 2022.3 水産（マリンフーズ）出售双日——水产撤退；飼料/能源/输入肉成本冲击+円安；持分法 +90 亿円峰值（FY2022）；净债务峰值 1,771 亿円、capex 823 亿円峰值（FY2023） |
| FY2024-FY2026 V 型反转与资本政策 | 売上 13,034→14,574 亿円；事業利益 449→683 亿円；純利 281→351 亿円 | エスコンフィールド开业效应（2023.3）；2023.8 BPU→Minerva 清仓；2024.4 中期経営計画 2026（610 亿円/ROE 7-8%）+配当方针 DOE 3%；2024.12 LJD（北米）子会社化；2025.4 海外本部廃止→二本部；知床火災特損 65 亿不改双新高（FY2026） |
| FY2027 进行时 | Q1 売上 3,849 亿円（+8.7%）、事業利益 194 亿円（+19.5%）；通期予想 610 亿円（△10.7%） | 2026.4 前田文男体制+井川转会長；スポーツ・エンターテイメント事業部新设；消却 4.9% 落地；2026.10 株式分割 1:3+優待新设；逆风=中東情勢成本 ~50 亿円+豪州牛肉仕入高 |
| 变了的 | 没变的 |
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① 收入 CAGR 1.6% 横盘，纯利 CAGR 4.9%——从「冲规模」转向「修利润率」 ② 三撤退一进入：美国养豚/水产/乌拉圭退出，北米加工品（LJD）进入 ③ 水産物売上 94.7 亿円→0；食肉占比 55.7%→65.4% ④ 配当 66→160 円（併合调整）+DOE 3% 方针+回购常态化（FY2025-26 消却合计约 776 万株） ⑤ 米国会計基準→IFRS（2019.1）；分部 4 本部→2 本部+球場/SE 事业部 ⑥ 股本 204 百万株→併合/消却→94.245 百万株→（2026.10 分割）282.7 百万株 |
① 食肉インテグレーション主业与「蛋白大盘商」属性（チャネル→餐桌全链条） ② 经营利益率 2-5% 的薄利体质（十年区间未破） ③ 北海道日本ハムファイターズ与属地经营（球場=新形态的属地资产） ④ D/E 0.25-0.49 的稳健杠杆纪律（官方方针 0.5 程度） ⑤ 量販店/商社/外食的 B2B 大宗渠道结构 ⑥ 财年止 3 月、連結决算、本社大阪 |
NH 自定义的非 GAAP 指标：売上高−売上原価−販管費，加味公司定义的為替差損益、剔除 IFRS 调整项及非经常项目（短信注记原文）。与日本慣行式「営業利益」不直接可比——本报告瀑布图用営業利益相当（計算値）勾稽，事業利益作 KPI。
从饲料/育种（チャネル・ファーム）→生产（自社牧场/契约农家）→屠宰加工→批发零售的全链条自营模式；国産鶏「桜姫」・豚「麦小町」为品牌肉。食肉本部売上（FY2026）セグメント計 1.03 兆円、其中对外部顾客 9,796 亿円＝連結売上の 67%——行情（相場）穿透全链条，是 OPM 钟摆的物理来源。
1990 年代発売的国民级香肠（日本火腿加工食品的旗舰品牌）；FY2026 ハム・ソーセージ売上 1,222 亿円的主力 SKU，FY2027 計画里仍以「シャウエッセン群・中華名菜群の数量拡大」为加工本部第一策略（説明会原文）——十年横盘的收入里最稳的一块。
关联：图 1-3
已决意处分的事业在报表上与继续事业区分列示、前期一并重述。NH 十年三例：Texas Farm（美国养豚→Seaboard，FY2017）、マリンフーズ（水产→双日，FY2022）、BPU（乌拉圭牛肉→Minerva，FY2023-24）——每例都会造成売上高序列的「台阶」，本报告各年取自报口径并注记重述值。
2023.3 开业的天然芝球场（北広島市），核心是「球場+商业+酒店」一体的 ボールパーク事业；运营主体ファイターズS&E（2019.10 设立，資本金 100.5 亿円，出资：球团 40.8%/日本ハム 39.3%/电通 19.9%）。FY2024-26 売上 239→310 亿円、事業利益 19→54 亿円，来場者数 FY2026 过去最高。
プロ野球兴行（北海道日本ハムファイターズ）+球場運営+Fビレッジ整体运营的部门。FY2025 起升格为报告セグメント；2026.4 再改组为「スポーツ・エンターテイメント事業部」新设（球場事业纳入其伞下）。FY2027 計画披露「新駅開業に向けたコストや各種経費増加」（説明会原文）——周边开发仍在投入期。是十年里从「球团费用」进化为「利润中心」的样本。
配当总额÷親会社所有者帰属持分的资本效率口径分红指标。NH 方针沿革：FY2019 起 2.3% 目安→2024.5.10 变更为「3% 程度+配当性向 40% 以上目安」（td 原文）——FY2024 当期增配 112→119 円兑现，FY2026 DOE 2.8% 距目标一步。
2021.3 公表的集团愿景「たんぱく質を、もっと自由に。」+ROIC/ROE 定量目标；中期経営計画 2026（2024.4-2027.3）是其第二段：構造改革（最适生产/低收益事业调整）+成長战略（品牌/全球/横断/研发）+風土改革，KPI＝売上 13,800 亿/事業利益 610 亿/ROE 7-8%/D-E 0.5。マリンフーズ与 BPU 出售均以「最适ポートフォリオ」为官方理由。
併合：2018.4.1 按 2:1（2 億株→1 億株），本报告 FY2016-17 EPS/DPS 已调整为併合后口径；分割：2026.10.1 按 1:3（94,245,000→282,735,000 株）+新设株主優待（100 株以上・継続半年以上→年 1 回 1,500 円相当）——降低投资单位、面向个人投资者的信号动作，未来 EPS/配当数值将按 1/3 显示。
持股 20-50%、按比例并表利润的投资对象（FY2026 年末 7 社：北海道乳業、マレーシア Lay Hong、中部飼料等）。其损益计入税引前——NH 的关联组合偏上游（乳/饲料/海外养鸡），利润与大宗行情共振：FY2022 +90.2 亿円峰值 vs FY2025-26 连续为负。
每根柱是一步加减：起点=営業利益相当（計算値），依次加「その他の収益」减「その他の費用」（内含减损/火灾特损）±金融收支±持分法＝税引前，再扣法人税与非支配持分＝親会社帰属純利。灰色为口径项、红色为减项、深蓝为小计，全段勾稽到短信原文。
報告セグメント由経営実態决定，NH 十年四改：FY2016-19 加工/食肉/海外/関連企業 4 本部 → FY2020 関連企業本部改组乳製品・水産事業部（4→3）→ FY2025 ボールパーク升格为セグメント → FY2026 海外事業本部廃止、海外子会社全部移管加工+食肉二本部（2025.4 决议），2026.4 再新設スポーツ・エンターテイメント事業部。每次再编都伴随前期列组替重述——分部序列跨年不可直连，本报告各年取自报口径。